详情页设计 iPhone营收下滑 但分析师纷纷上调苹果目标价

专题：受新款iPad提振 苹果第三财季营收超预期详情页设计

　　苹果公司刚刚发布了截至6月底的2024财年第三季度财报，营收和利润均超出了华尔街分析师的预期。投行Wedbush Securities分析师Dan Ives将苹果第三财季的表现称之为“大利好”，并表示期待9月份将要发布的iPhone 16，这才是投资者真正期待的AI大事件。

　　1．第三财季业绩

　　营收为857.8亿美元，高于分析师预期的845亿美元，而上年同期为818亿美元。

　　净利润为214.5亿美元，高于分析师预期的207亿美元，而上年同期为198.81亿美元。

　　每股摊薄收益1.4美元，高于分析师预期的1.35美元，而上年同期为1.26美元。

　　大中华区营收为147.3亿美元，高于分析师预期的152.6亿美元，而上年同期为157.58亿美元。

　　iPhone营收393亿美元，高于分析师预期的389.5亿美元，而上年同期为396.69亿美元。占总营收的45.8%，为近四年来的最低水平。

　　Mac营收70.1亿美元，高于分析师预期的69.8亿美元，而上年同期为68.4亿美元。

　　服务类业务营收242.1亿美元，高于分析师预期的239.6亿美元，而上年同期为212.13亿美元。

　　可穿戴设备、家居与配件营收81.0亿美元，高于分析师预期的77.9亿美元。

　　iPad产品线营收71.62亿美元，高于分析师预期的66.3亿美元，而上年同期为57.91亿美元。

　　2．电话会议五大要点

上架产品

　　继续加大AI赌注：

　　苹果的竞争对手正加大对AI的投入，苹果也不例外。库克表示，苹果“多年来”一直在投资AI和机器学习

　　库克称：“除了加大投资，我们还将某些技能重新部署到AI和机器学习上。”为此，苹果预计其AI支出将逐年增加。

　　库克表示，Apple Intelligence对用户来说应该是“自然的”，因为它将集成到他们每天使用的应用程序中，如笔记、邮件等。

　　他还对开发人员如何将其整合到自己的应用程序中充满希望详情页设计。库克说：“我认为这意义深远。”

　　新的AI功能将分阶段推出：

　　在6月份发布Apple Intelligence后，人们纷纷猜测新的AI功能何时发布。库克今日表示，随着时间的推移，这些新功能将逐步向用户推出，而不是一次性全部开放。

　　库克还称，苹果计划在秋季向美国英语用户推出Apple Intelligence，然后在明年推出更多功能，以及在更多地区推出更多语言版本。

　　库克还透露，苹果计划通过与OpenAI的合作，在2024年底（日历年）之前将ChatGPT功能集成到iPhone中。

　　在发布财报之前，苹果已于本周二发布了iOS 18.1、iPadOS 18.1和macOS Sequoia 15.1测试版，首次引入了Apple Intelligence的部分功能，让加入开发者计划的一些用户得以抢先体验。

　　破纪录的用户群将为AI驱动的升级周期增添动力：

　　库克表示，苹果刚刚在6月份的WWDC大会上发布了Apple Intelligence，目前还无法判断Apple Intelligence是否让人们想要购买新手机。但苹果对Apple Intelligence预计将为用户带来的“价值水平”感到“非常兴奋”。

　　Apple Intelligence将在iPhone 15和更新的设备上运行，这可能会促使消费者为AI功能而升级设备。库克还将iPhone 15的发布与iPhone 14进行了比较，称iPhone 15的表现较其前代产品更好。对于即将推出的iPhone 16，在AI的加持下，库克更加乐观。

　　库克还透露，苹果的用户保有量达到了历史新高，这可能会增加潜在的AI驱动的升级周期的规模。预计苹果将于9月发布搭载iOS 18的iPhone 16，随后将推出AI功能。

　　服务收入实现两位数涨幅：

　　第三财季详情页设计，苹果服务部门营收创历史新高。在财报电话会议上，苹果预计第四财季同样将实现两位数的涨幅，再创新高。

　　服务部门营收在第三财季攀升至242.1亿美元，同比增长14%。相比之下，产品销售额增长了约1.6%（iPad和Mac推动），而iPhone销售额下降了近1%。

　　不断扩大的付费用户群一直是苹果服务业务的关键催化剂，这得益于App Store的日益普及，以及设备用户数量的不断扩大。

　　苹果的服务组合包括Apple TV+、Apple Arcade、Apple News+、Apple Card、Apple Fitness+和Apple One捆绑包，拥有超过10亿付费用户。

　　在中国市场的表现正在改善：

　　尽管中国市场销售额同比有所下滑，但库克表示，与2024财年上半年相比，中国市场业绩已经有改善的迹象。这表明，最近的定价折扣努力可能正在取得成效。

　　第三财季，中国市场的销售额同比下降6.5%。但库克表示，约3%与汇率有关。

　　库克表示，自iPhone 15推出以来，其在大中华区的销售业绩已经超过了iPhone 14的记录，这可能是iPhone 16在上市之前的一个积极信号。

　　3．分析师观点

　　Wedbush Securities：

　　投行Wedbush Securities分析师Dan Ives将苹果第三财季的表现称之为“大利好”。

　　Ives称：“本来就没有人期待苹果在第三财季会取得突破性进展。9月份下一代iPhone的首次亮相，才是投资者真正期待的“主要AI事件”。

　　Ives在一份报告中称：“总体而言，在线全职美工对库克和苹果公司来说这是一个展示肌肉的时刻，尽管围绕iPhone增长的负面情绪越来越浓。”

　　为此，Ives将苹果的目标股价从275美元调高至285美元。Ives说：“在我们看来，这是一次积极的电话会议，因为第四财季更强劲的业绩指导只是‘主要AI事件‘的开始，即iPhone 16引发的AI驱动的超级升级周期。”

　　Oppenheimer：

　　投行Oppenheimer分析师在一份报告中称：“我们相信，苹果推出Apple Intelligence将使公司成为消费者AI体验的领导者。”

　　Oppenheimer还称，苹果公司的AI举措可能会带来比预期更快的营收和利润增长。分析师称：“我们相信，对Apple Intelligence的兴奋可能会加速硬件更换，并使iPhone、iPad和Mac的市场份额增加。”

　　为此，Oppenheimer重申了苹果股票的“跑赢大盘”评级，并将目标价上调至每股250美元，意味着未来12个月内苹果股价还有12%的上涨空间。

　　Needham：

　　投行Needham分析师认为，苹果可能会通过大规模股票回购、产品线多元化和推动“生态系统锁定”来推动估值增长，例如通过创建一些像Apple Pay和Apple Care这样的服务。

　　Needham还称，苹果似乎也在最大限度地提高每用户营收，并指出了多种订阅服务，如Fitness+和Apple Music。

　　Needham重申了对苹果股票的“买入”评级，并将目标股价上调至每股260美元，这意味着还有17%的上涨空间。

　　摩根士丹利：

　　摩根士丹利认为，iPhone升级周期即将到来，Apple Intelligence可能是iPhone用户升级设备的明显催化剂。

　　摩根士丹利重申，由于大量苹果用户将升级他们的设备，苹果股票是他们的“首选”。该行预计，到本财政年度末，可能会有创纪录的7亿部iPhone至少使用了三年。

　　摩根士丹利分析师在一份报告中称：“Apple Intelligence是一个多年产品升级周期的明显催化剂。在苹果40年的历史上，iPhone的保有量从未如此之大（13亿台以上的设备），更换周期从未如此之长（4.8年），一项新技术也从未同时局限于如此小的用户群体（占iPhone/iPad保有量的8%）。”

　　摩根士丹利重申了其对苹果股票的“增持”评级，并将其目标价上调至每股273美元，这意味着还有23%的上涨空间。

　　美国银行：

　　美国银行表示，AI功能将推动iPhone的市场需求。

　　美国银行分析师认为，投资者将更多地关注支持AI功能的iPhone、苹果在中国市场上的表现，而不是简单的营收和利润。

　　该行分析师在一份报告中程：“我们看到被压抑的需求，以及现有用户所使用的大量旧款iPhone，新的AI功能应有助于推动升级周期。”。

　　美国银行重申了对苹果股票的“买入”评级，并将目标股价上调至每股256美元，这意味着还有15%的上涨空间。

　　4．业绩展望

　　苹果并没有提供太多的业绩指引，只是称，预计第四财季（截至9月底）的营收涨幅与第三财季相当，而服务业务的涨幅将与过去三个季度相当。此外，毛利率预计将达到45.5%至46.6%。

　　苹果首席财务官Luca Maestri表示，在这些预测方面，投资者实际上可以做一些工作。他说：“我认为，从我们在这里给你的东西中，你可以做很多的数学工作。”

　　这在一定程度上是因为，Maestri已经指出，Mac业务在第四财季将面临着艰难的比较，因为去年同期整个季度都计入了15英寸MacBook Air的表现。另外，第三财季业绩在很大程度上得益于新款iPad的推出，而在第四财季，这就不会成为太大的刺激因素。

　　25位分析师预计，苹果第四财季营收将达到933.9亿美元，每股收益将达到1.56美元。整个2024财年，苹果营收将达到3879.6亿美元，每股收益将达到6.62美元。

　　5．股价表现

　　苹果发布第三财季财报后，其股价在周四的延长交易中几乎没有变化。周四，苹果收于每股218.36美元，市值为3.348万亿美元。年初至今，苹果股价上涨了13%以上。

　　在过去的52周，苹果最高股价为237.23美元，最低为164.08美元。基于分析师的平均预期，在未来12个月内，苹果目标股价为226.86美元。

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责任编辑：刘明亮 详情页设计

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